【EJFQ信析】股市反映战况 中国暂处下风

中美贸易战开打,美国周五对首批价值340亿美元的中国商品加徵关税,总统特朗普声称两星期内将有另一批涉160亿美元的货品纳入名单,同时,还可能分批对总值2000亿及3000亿美元的货品徵税。如果贸易战升级,华府最终可能向规模达5500亿美元(约4.29万亿港元)的中国货"开刀",相当於中国去年对美国出口的总值。

中方早已扬言会以同等力度的徵税手段还击,即对总值约500亿美元(约3900亿港元)美国进口商品加徵25%关税,其中约340亿美元同步於7月6日起实施。外界视早前人民币兑美元持续贬值为反击策略之一,但这一招在贸易战中能发挥什麽作用,尚待观察。官媒新华社和《人民日报》等周五进一步抨击美国鼓吹经济侵略,充斥保护主义和冷战思维等。

华尔街"教父级"分析师碧斯(Barton Biggs)在《财富、战争与智慧:二战启示录》(Wealth, War and Wisdom)一书中提到:由集体智慧主导的股市走势,能够有效预测战役的胜负。假如此说成立,在目前中美贸易战中,内地股市反覆下挫,美股则尚算坚挺,显然股民已投下了一票,初步谁占上风,不言而喻。万达娱乐平台主管

ETF资金流向也反映投资者向美国靠拢,截至6月底,过去10星期累计净流入美股金额高达292亿美元,非美股市场同期走资222亿美元,新兴市场资金流出情况更持续恶化。

既然贸易战已经揭开序幕,往後发展如何影响环球经济增长以至通胀变化,将大大左右市场情绪。据联储局最新披露的6月会议纪录显示,大多数委员认为,美国贸易政策带来的风险已经加剧,情况令人担心,特别是商界忧虑关税影响而暂缓投资,资本开支已呈缩水迹象。金融市场往後会否重演2015年A股"大时代"散场後的情况,即港股和其他新兴市场先受波及,美股多撑一会之後最终难逃调整?

夹在中美之间的港股,贸战开打反而成为走势转捩点,恒指周五高开後反覆回落,插穿28000关,曾低见27925点,中午正式"开战"後,港股不跌反升,最多涨372点,高见28544点,惟其後乏力再上,收报28315点,进账133点(0.47%);主板成交额增至984.9亿元。

过去一周恒指於28000点争持,正如前周本栏所言,这正是2017年底恒指急涨起步点及2017年中徘徊区顶部位置,预料有一定支持。

从技术走势角度看,恒指有机会下试27700点(即2016年初至2018年初累积涨幅回调黄金比率38.2%水平),附【图】所见,这相当接近成交密集区底部和2016年初向上伸延趋势线支持位置,故预期恒指在27500至27700点将有较强的承接力。

值得留意的是,虽然目前港股市宽指标显示极度超卖,中线市宽(股价高於50天线)已经下挫至不足20%;不过,超卖并非买入讯号,大市要超卖到哪种程度才出现较似样的反弹,只有等待市场给予答案。

信报投资研究部