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【环宇搜股】DRAM前景俏可吼海力士

纳指爆小股灾後企稳,隔夜更挟升1.24%,重上十天及廿天线,港股却跟跌唔跟升,淡友轻易质穿二万八,全周恒指由头跌到尾,整周挫1127点或3.9%,收27676。

今日收市计,恒指市盈率跌至10.9倍,近乎全球主要股市最抵买(韩国亦是10.9倍),但特朗普大玩特式主义摆明针对中国,中资股占大多数的港股自然无运行,投资者唯有揿机离场,北水本周就狠沽35.7亿元人民币,而过去一个月亦有1.59亿美元ETF净沽港股。

港股陷弱势,但外围晶片股仍偏强,全球第二大记忆体厂南韩SK海力士(南韩上市编号000660),最近放榜就交足功课,次季纯利达4.3万亿(韩圜?下同),按年及按季分别升75%和39%,毛利率按季升3个百分点至64%,期内收入10.4万亿元,按年增长55%,按季仍增19%,纯利及收入齐创新高。

DRAM占海力士次季收入81%,其中39%及29%来自数据中心及手机业务,传统个人电脑(PC)则占18%。受惠个人电脑及数据中心市场需求强劲,集团DRAM均价按季升4%,DRAM出货比首季亦增16%。业绩靓靓,管理层亦识做冧股东,建议回购16亿美元(124.8亿港元)股份,相当股本的3%,同时亦投资31亿美元在南韩建新半导体厂,以保持行业领先优势。

DRAM价格已飙几季,畏高心态亦人之常情,管理层就派定心丸,指现时DRAM库存仍低,美国大型数据中心需求仍旺,美国用量更是中国的2至3倍,在人工智能、电动车及汽车先进驾驶辅助系统(ADAS)普及下,DRAM在中国的需求会急速追上。望番近期新闻,海力士管理层所言并非乱讲,例如Google计划在新加坡兴建第三座数据中心,对手三星亦指下半年DRAM供需依旧偏紧,万达娱乐平台主管

海力士估值如之前介绍的美光(Micron)一样蔗渣价钱烧鹅味道,股本回报率(ROE)达38.5%,预测市盈率3.76倍,只要扭转市场不再相信DRAM属周期性商品,估值向上修正机会大,建议可在挨近50周线(约8.13万韩圜)买入,穿7.8万韩圜止蚀,中线睇12.5万韩圜,约5.5倍预测市盈率。

编按: 作者尹德政(Ricky),醉心投资美股近十载,最大满足感来自寻找抵买有实力的世界行业领袖,每逢周三、五在"信报网站"及"港股360"撰文。